Regulaciones de la AEVM para los mercados de divisas Forex y CFDs

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La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM) ha anunciado formalmente la fecha de entrada en vigor de las normas de la AEVM. Las nuevas regulaciones de la ESMA para el mercado de divisas y CFDs (Contrato por Diferencia) entrarán en vigor el 1 de agosto de 2018. ¿Qué significa esto para los operadores europeos de Forex?

En la teoría del regulador paneuropeo – mayor protección para los inversores en los mercados de Forex y CFDs. En la práctica, las regulaciones de la ESMA sobre los mercados de Forex y CFDs reducen el apalancamiento de Forex a 1:30, y sobre los CFDs sobre índices incluso a 1:20! ¿Significa esto que los operadores europeos de Forex ya no tendrán la oportunidad de operar con un alto apalancamiento de Forex? Afortunadamente no – Los Corredores de Divisas y CFDs de Australia vienen con el alivio.

¿Son las nuevas regulaciones de la ESMA beneficiosas para los inversores de Forex?

Desde la perspectiva de un operador de Forex y CFDs, la importancia de las cinco medidas restrictivas adoptadas por la AEVM puede dividirse en medidas menores o sin importancia, dudosas y extremadamente desfavorables.

Las restricciones de la AEVM a la hora de limitar la oferta de incentivos para operar en Forex (primas) y de armonizar las advertencias de riesgo para los CFDs deben considerarse menores y de escasa importancia. ¿Por qué consideramos que estos puntos son de poca importancia?

En nuestra opinión, un inversor consciente de Forex y un operador de CFDs no pueden ser tentados a cierto Broker de Forex sólo por el bono o la oferta promocional, sino que compara las ofertas de los diferentes Corredores de Forex y CFDs y selecciona el que mejor se adapte a sus expectativas y necesidades.

Además, muchos reguladores nacionales, como la Autoridad de Supervisión Financiera polaca o la CySec chipriota, ya habían introducido estas restricciones en los mercados locales hace muchos meses, razón por la cual los reglamentos de la AEVM no cambiarán nada allí. Lo mismo se aplica a la advertencia de riesgo, que todos los Brokers de Divisas que operan en la UE están obligados a proporcionar.

Stop Out

Los beneficios indudables desde la perspectiva de los inversores de Forex y CFDs son el mecanismo de Stop-Out unificado – un proceso de cierre automático de posiciones cuando el nivel de margen desciende al 50%, y una protección obligatoria contra saldos negativos para cada cuenta.

Comencemos con el mecanismo Stop-Out, que ha sido utilizado por prácticamente todos los Brokers de Forex disponibles en el mercado durante años. Algunos de los Brokers de Divisas tenían un nivel de Stop-Out del 20% o 30% del nivel de margen, lo que significaba que el inversor podía sobrevivir a mayores fluctuaciones de precios sin exponerse al riesgo de liquidación automática de sus posiciones de mercado.

Con un valor de Stop-Out establecido por ESMA al 50% del nivel de margen, las posiciones se liquidarán antes que con un Stop-Out del 20% o 30%. ¿Por qué la AEVM fijó arbitrariamente este nivel en el 50%? ¿Fue este proceso precedido de consultas con la comunidad de inversionistas o de una investigación en profundidad que confirmara la validez de tales suposiciones?

Protección del Saldo Negativo

Pasemos a otro punto de los reglamentos de la AEVM, a saber, el mecanismo de protección contra los saldos negativos. A primera vista, este mecanismo puede considerarse una excelente herramienta, gracias a la cual el inversor no perderá más dinero del que invirtió con el broker de Forex.

Los operadores de Forex que recuerdan los acontecimientos en el mercado del franco suizo el 15 de enero de 2015 saben perfectamente lo que puede suceder con el margen y la equidad en su cuenta de operaciones cuando las órdenes se ejecutan con grandes desvíos o no se ejecutan en absoluto. La ocurrencia de tal situación -una alta volatilidad del mercado junto con una baja liquidez del mercado- puede llevar a un saldo negativo en la cuenta de operaciones, del que el mecanismo de protección del saldo negativo introducido por los reglamentos de la AEVM es proteger al operador de Forex.

¿Por qué, entonces, es una ventaja cuestionable? Porque no hay ningún “almuerzo gratis” en el mercado. Los Corredores de Forex y otras instituciones financieras que operan en los mercados de Forex y CFDs tienen el estatus de contrapartes elegibles y, a diferencia de los clientes minoristas y profesionales, su protección legal es incomparablemente menor.

En relación con esto, ¿podemos imaginar que nuestro Broker de Divisas en un acuerdo con un banco de inversión en Nueva York o Londres tiene una cláusula en el contrato que dice: “No puedo perder más de lo que he depositado con ustedes”? No podemos imaginar eso!

El Cisne Negro

Si el mercado hubiera experimentado una volatilidad extraordinaria, comparable a la del desafortunado 15 de enero de 2015, cuando se levantó la vinculación del franco suizo a Europa, ¿qué habría pasado con las órdenes que nuestro Broker de Forex procesó a su proveedor de liquidez?

Ciertamente, se ejecutarían con un enorme deslizamiento, en el que nuestro Corredor de Forex perdería mucho dinero en efectivo. El saldo de nuestra cuenta probablemente habría caído a cero, mientras que un Broker de Forex habría tenido una deuda que pagar a su proveedor de liquidez. ¿Podría el Broker Forex resistir tal choque con respecto a su capital? ¿Y si hubiera muchos más operadores de Forex – clientes para este Corredor de Forex en particular como nosotros? O tal vez en tales situaciones no vale la pena que el Broker de Forex “asuma el riesgo” de transferir órdenes a sus proveedores de liquidez, sino que más bien mantenga las operaciones “in house” siendo la contraparte de la operación en el libro B del Broker de Forex?

Esto conduce directamente a un modelo de Market Maker, que por definición es negociar contra los clientes y ganar sobre las pérdidas de los clientes. Entonces, ¿las regulaciones de la ESMA eliminarán del mercado Forex a los Brokers de Forex ECN reales y sólo los Brokers MM (Creadores de Mercado) permanecerán en el mercado Forex?

¿Es beneficioso un menor apalancamiento en Forex para los operadores de Forex?

Hemos dejado la cuestión del tope de la ESMA sobre el apalancamiento máximo en Forex y CFDs como el último punto de la discusión, ya que requiere un debate exhaustivo y la indicación de todos los altibajos de esta restricción. Para empezar, ¿cuáles son las limitaciones del apalancamiento al 1 de agosto de 2018? Los niveles máximos de apalancamiento son:

  • 30:1 para los principales pares de divisas;
  • 20:1 para los pares de divisas no principales, oro e índices principales;
  • 10:1 para las materias primas distintas del oro y los índices bursátiles no principales;
  • 5:1 para acciones individuales y otros valores de referencia;
  • 2:1 para criptomonedas;

La normativa de la AEVM probablemente seguía la lógica de que cuanto menor era el apalancamiento, menor era el riesgo de pérdida de capital para el inversor. ¿Por qué, entonces, consideramos que bajar el apalancamiento en Forex y CFDs es un fenómeno extremadamente negativo?

Porque en nuestra opinión nadie, excepto el comerciante, debería interferir en el proceso comercial llevado a cabo por él! Si mi estrategia requiere un apalancamiento de 1:100, ¿debo dejar de operar ante una reducción del apalancamiento de Forex? ¿Debo cambiar mi estrategia de operación o debo elegir IC Markets o IFM Trade – Brokers de Forex Online australianos que ofrecen un apalancamiento de hasta 1:500?

Sólo un operador, que lucha todos los días en el mercado y arriesga su propio capital debería tener el derecho de tomar tal decisión – con qué apalancamiento estoy operando Forex.

¿Un mayor nivel de apalancamiento supone automáticamente un mayor riesgo? No. Al igual que un coche de 400 BHP no presenta ningún riesgo inmediato para el conductor. No es el apalancamiento lo que decide las grandes posiciones que negociamos, así como no es el coche lo que decide lo rápido que conducimos. Se trata exclusivamente de decisiones del comerciante y del conductor, respectivamente.

Es cierto que un apalancamiento más alto de Forex le permite operar volúmenes más grandes, pero ¿le obliga a hacerlo? Si el potencial de apalancamiento de Forex se utilizará en su totalidad, o si simplemente permanecerá disponible pero no se utilizará en su totalidad, está determinado por muchos factores, incluyendo la estrategia comercial del operador, el grado de conocimiento y experiencia del inversor.

Apalancamiento Forex

Además, cuanto mayor sea el apalancamiento en la cuenta de operaciones de Forex del operador, menor será el margen requerido. Con un apalancamiento de 1:500, una posición de 1.0 en EURUSD requiere un depósito de sólo 200 EUR. Abrir la misma posición con un apalancamiento de 1:30 requerirá que el operador mantenga un margen de 3333.33 EUR.

El riesgo asumido por el operador de Forex en ambos casos es exactamente el mismo, ya que es la exposición al mercado – el volumen total de todas las posiciones de mercado abierto – lo que indica cuán grande es el riesgo, no el nivel de apalancamiento de Forex en la cuenta de operaciones. La pregunta sigue siendo entonces, ¿cuál es el propósito de mantener hasta 3333,33 euros de depósito con un Broker de Forex si la misma posición de mercado se puede negociar con sólo 200 euros de margen?

Apalancamiento en Forex vs Stop-out

Además, el nivel de apalancamiento de Forex influye en el funcionamiento del mecanismo Stop-Out en nuestra cuenta de operaciones. Presentémoslo en un ejemplo práctico en el que suponemos que un operador opera con los siguientes valores: capital de 5.000 EUR, posición de 1,0 lote y el mecanismo de Stop-Out se establece en el 50% del nivel de margen.

Con el nivel de apalancamiento de 1:500, el margen para tal posición es de sólo 200 EUR. Pregunta – ¿cuándo la posición será liquidada automáticamente por el Stop-Out? La respuesta es simple – cuando el capital en la cuenta cae en 4900 EUR a 100 EUR, es decir, la mitad del margen necesario para garantizar la posición (50% x 200 EUR). ¿Cómo se ve en el segundo caso, donde el apalancamiento de Forex es de 1:30?

Dado que el margen será igual a 3333,33 EUR, el mecanismo Stop-Out se activará cuando una pérdida en la cuenta alcance los 1666,67 EUR (50% x 3333,33 EUR). Teóricamente, la pérdida es menor en el ejemplo con un apalancamiento menor, que asciende a 1666,67 EUR en comparación con 4900 EUR en el primer ejemplo. ¿Pero es el enfoque correcto?

No olvidemos que el tamaño de una ganancia o pérdida potencial está determinado por el tamaño de la posición, por lo tanto el tamaño de un pip, y estos valores son idénticos en ambos ejemplos! Si asumiéramos – para un cálculo más fácil – que el tamaño de un punto sería de 10 EUR, la pérdida de 1666,67 EUR necesitaría un movimiento del mercado de 167 pips contra nuestra posición, mientras que para perder tanto como 4900 EURUSD el mercado tendría que mover tanto como 490 pips contra nosotros!

En otras palabras, el mecanismo de Stop-Out en el primer ejemplo con un apalancamiento de 1:500 se activaría si el EURUSD se moviera 490 pips contra nuestra posición, mientras que con un apalancamiento de 1:30, nuestra posición se cerraría automáticamente con el Stop-Out con un movimiento de 167 pips contra nuestra posición en el EURUSD. Un mayor apalancamiento nos da un mayor “amortiguador” para salir del mercado, cuando podemos decidir por nosotros mismos cuándo cerrar posiciones y salir del mercado – con una pérdida o ganancia.

Operar con mayor apalancamiento – Broker de Forex IC Markets o Broker de Forex Australiano IFM Trade

Es probable que algunos inversores decidan permanecer dentro de la jurisdicción de la AEVM e intenten operar con Forex y CFDs en un entorno de apalancamiento reducido sobre Forex y CFDs.

Aquellos operadores que maximizan su tasa de retorno sobre el capital o – su estrategia de operación requiere un alto apalancamiento de Forex dentro del rango de 1:100, 1:200 o incluso 1:500 deberían estar interesados en la oferta de dos Brokers de Forex y CFDs de Australia – IC Markets e IFM Trade.

La seguridad de los fondos confiados por los clientes de estos Corredores de Divisas Online está garantizada por la supervisión de la Comisión Australiana de Valores e Inversiones (ASIC), el regulador australiano de servicios financieros.

Tanto IC Markets como IFM Trade ofrecen un apalancamiento en Forex de hasta 1:500 y excelentes condiciones para operar con spreads tan bajos como 0.0 pips. Las ofertas de productos y servicios de IC Markets e IFM Trade son robustas, con CFDs sobre divisas (Forex), índices bursátiles, así como las materias primas más importantes – oro, plata o petróleo crudo y CFDs sobre criptomonedas – Bitcoin.

La cuenta de operaciones reales se puede abrir desde sólo $200 y la unidad mínima de operaciones es sólo 0.01 lote. Dado que la calidad de los servicios prestados por IC Markets e IFM Trade es excelente, será difícil encontrar una oferta comparable entre los Brokers de Forex registrados en la Unión Europea, especialmente si no tenemos en cuenta los límites de apalancamiento de Forex en Australia.