ESMA-Vorschriften für Forex und CFD – Reduzierung der Forex-Hebel

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Die Europäische Wertpapieraufsichtsbehörde (ESMA) hat das Datum des Inkrafttretens der ESMA-Regeln offiziell bekannt gegeben. Die neuen Regelungen der ESMA für den Devisenmarkt und CFDs (Contract for Difference) treten am 1. August 2018 in Kraft. Was bedeutet das für europäische Forex-Händler?

In der Theorie der paneuropäischen Regulierungsbehörde – mehr Schutz für Investoren in Forex- und CFD-Märkten. In der Praxis senken die ESMA-Vorschriften für Forex- und CFD-Märkte den Forex-Leverage auf 1:30 und für CFDs auf Indizes sogar auf 1:20! Bedeutet dies, dass europäische Forex-Händler nicht mehr die Möglichkeit haben werden, mit einem hohen Forex-Leverage zu handeln? Glücklicherweise nicht – Forex- und CFD-Broker aus Australien kommen mit der Erleichterung.

Sind die neuen ESMA-Vorschriften vorteilhaft für Forex-Anleger?

Aus Sicht eines Forex- und CFD-Händlers kann die Bedeutung der fünf restriktiven Maßnahmen der ESMA in geringfügige oder unwichtige, zweifelhafte und äußerst ungünstige unterteilt werden.

ESMA-Beschränkungen zur Beschränkung der Bereitstellung von Anreizen für den Handel mit Devisen (Boni) und zur Harmonisierung von Risikowarnungen für CFDs sollten als geringfügig und von geringer Relevanz angesehen werden. Warum hielten wir diese Punkte für wenig wichtig?

Unserer Meinung nach kann ein bewusster Forex-Investor nad CFD-Händler nicht nur durch den Bonus oder das Werbeangebot zu einem bestimmten Forex-Broker verleitet werden, sondern vergleicht die Angebote verschiedener Forex- und CFD-Broker und wählt denjenigen aus, der seinen Erwartungen und Bedürfnissen am besten entspricht.

Hinzu kommt, dass viele nationale Regulierungsbehörden, wie die polnische Finanzaufsichtsbehörde oder die zypriotische CySec, diese Beschränkungen bereits vor vielen Monaten auf den lokalen Märkten eingeführt haben, weshalb die Regelungen der ESMA dort nichts ändern werden. Gleiches gilt für die Risikowarnung, zu der alle in der EU tätigen Makler verpflichtet sind.

Stop Out

Zweifellos profitieren Forex- und CFD-Investoren vom einheitlichen Stop-Out-Mechanismus – einem Prozess der automatischen Schließung von Positionen, wenn das Margenniveau auf 50% sinkt, und einem obligatorischen Schutz vor negativen Salden für jedes Konto.

Beginnen wir mit dem Stop-Out-Mechanismus, der seit Jahren von nahezu allen auf dem Markt befindlichen Brokern genutzt wird. Einige der Forex-Broker hatten ein Stop-Out-Level bei 20% oder 30% des Margenniveaus, was bedeutete, dass der Anleger größere Kursschwankungen überstehen konnte, ohne sich dem Risiko einer automatischen Liquidation seiner Marktpositionen auszusetzen.

Bei einem von der ESMA festgelegten Stop-Out-Wert von 50% des Margenniveaus werden Positionen früher liquidiert als bei einem Stop-Out von 20% oder 30%. Warum hat die ESMA diesen Wert willkürlich auf 50% festgelegt? Sind diesem Prozess Konsultationen mit der Investorengemeinschaft oder eingehende Recherchen vorausgegangen, die die Gültigkeit solcher Annahmen bestätigen?

Schutz vor negativen Salden

Kommen wir nun zu einem weiteren Punkt der ESMA-Verordnungen, nämlich dem Mechanismus zum Schutz vor negativen Salden. Auf den ersten Blick kann dieser Mechanismus als ein ausgezeichnetes Instrument betrachtet werden, dank dem der Anleger nicht mehr Geld verlieren wird, als er beim Forex-Broker investiert hat.

Forex händler, die sich an die Ereignisse auf dem Schweizer Frankenmarkt am 15. Januar 2015 erinnern, wissen genau, was mit der Marge und dem Eigenkapital auf ihrem Handelskonto passieren kann, wenn Aufträge mit großen Abweichungen oder gar nicht ausgeführt werden. Das Auftreten einer solchen Situation – hohe Marktvolatilität zusammen mit geringer Marktliquidität – kann zu einem negativen Saldo auf dem Handelskonto führen, vor dem der durch die ESMA-Vorschriften eingeführte Mechanismus des Negativsaldoschutzes den Devisenhändler schützen soll.

Warum ist das dann ein fragwürdiger Vorteil? Weil es kein „kostenloses Mittagessen“ auf dem Markt gibt. Forex Broker und andere Finanzinstitute, die auf den Devisen- und CFD-Märkten tätig sind, haben den Status einer geeigneten Gegenpartei, und im Gegensatz zu Privatkunden und professionellen Kunden ist ihr Rechtsschutz unvergleichlich geringer.

Können wir uns in diesem Zusammenhang vorstellen, dass unser Forex-Broker in einer Vereinbarung mit einer Investmentbank in New York oder London eine Klausel im Vertrag hat, die besagt: „Ich kann nicht mehr verlieren, als ich bei Ihnen hinterlegt habe“? Das können wir uns nicht vorstellen.

Schwarze Schwäne

Hätte der Markt eine ausserordentliche Volatilität erfahren, vergleichbar mit der des unglücklichen 15. Januar 2015, als der Schweizer Franken an Europa angehoben wurde, was wäre mit den Aufträgen geschehen, die unser Forex-Broker an seinen Liquiditätsprovider verarbeitete?

Sicher, sie würden mit riesigem Schlupf ausgeführt werden, bei dem unser Forex-Broker viel Geld verlieren würde. Unser Kontostand wäre wahrscheinlich auf Null gesunken, während ein Forex Broker eine Schuld gegenüber seinem Liquiditätsgeber zu begleichen gehabt hätte. Würde der Forex-Broker einem solchen Schock in Bezug auf sein Kapital standhalten können? Und was wäre, wenn es viele weitere Forex-Händler gäbe – Kunden für diesen speziellen Forex-Broker wie uns? Oder vielleicht lohnt es sich in solchen Situationen für den Forex-Broker nicht, „das Risiko“ zu übernehmen, Aufträge an seine Liquiditätsanbieter zu übertragen, sondern die Geschäfte „im Haus“ zu halten, indem er die Gegenpartei des Handels im B-Buch des Forex Brokers ist?

Dies führt direkt zu einem Market Maker-Modell, das per Definition gegen die Kunden handelt und mit den Verlusten der Kunden verdient. Werden also die ESMA-Vorschriften echte ECN-Broker vom Forex-Markt ausschließen und nur MM-Broker (Market Maker Broker) auf dem Forex-Markt bleiben?

Ist ein niedrigerer Forex-Hebel für Forex-Händler von Vorteil?

Wir haben die Frage der Obergrenze der ESMA für die maximale Hebel auf Devisen und CFDs als letzten Punkt der Diskussion belassen, da sie eine gründliche Debatte und Hinweise auf alle Vor- und Nachteile dieser Einschränkung erfordert. Was sind zunächst die Grenzen des Leverage zum 1. August 2018? Die maximale Hebel ist:

  • 30:1 für die wichtigsten Währungspaare;
  • 20:1 für nicht-große Währungspaare, Gold und wichtige Indizes;
  • 10:1 für andere Rohstoffe als Gold und nicht-große Aktienindizes;
  • 5:1 für einzelne Aktien und andere Referenzwerte;
  • 2:1 für Kryptowährungen;

Die Regelungen der ESMA folgten wahrscheinlich der Logik, dass je geringer der Leverage, desto geringer das Risiko eines Kapitalverlusts für den Anleger ist. Warum halten wir es dann für ein äußerst negatives Phänomen, die Hebel auf Forex und CFDs zu senken?

Denn unserer Meinung nach sollte sich niemand, außer dem Händler, in den von ihm durchgeführten Handelsprozess einmischen! Wenn meine Strategie einen Leverage von 1:100 erfordert, sollte ich den Handel angesichts einer Reduzierung des Forex-Leverage einstellen? Soll ich meine Handelsstrategie ändern oder soll ich IC Markets oder IFM Trade – australische Forex Broker wählen, die einen Forex-Hebel von bis zu 1:500 bieten?

Nur ein Händler, der jeden Tag auf dem Markt kämpft und sein eigenes Kapital riskiert, sollte das Recht haben, eine solche Entscheidung zu treffen – mit welchem Hebel ich Forex handle.

Stellt eine höhere Forex Hebel automatisch ein höheres Risiko dar? Nein. Genau wie bei einem 400 PS-Auto besteht kein unmittelbares Risiko für den Fahrer. Es ist nicht die Forex Hebel, die darüber entscheidet, wie große Positionen wir handeln, genauso wenig wie das Auto darüber entscheidet, wie schnell wir fahren. Dies sind ausschließlich die Entscheidungen des Händlers bzw. des Fahrers.

Es ist wahr, dass ein höherer Forex-Leverage Ihnen erlaubt, größere Volumina zu betreiben, aber zwingt er Sie dazu? Ob das Potenzial von Forex Leverage voll ausgeschöpft wird, oder ob es nur verfügbar bleibt, aber nicht vollständig genutzt wird, hängt von vielen Faktoren ab, einschließlich der Handelsstrategie des Händlers, dem Grad des Wissens und der Erfahrung des Investors.

Forex und CFD hebel

Je höher der Hebel auf dem Forex-Handelskonto des Händlers ist, desto geringer ist die erforderliche Marge. Bei einem Leverage von 1:500 erfordert eine 1,0-Lot-Position auf EURUSD eine Einzahlung von nur 200 EUR. Die Eröffnung der gleichen Position mit einem Forex-Hebel von 1:30 erfordert vom Händler eine Marge von 3333,33 EUR.

Das Risiko, das der Forex-Händler in beiden Fällen eingeht, ist genau das gleiche, denn es ist das Marktrisiko – das Gesamtvolumen aller offenen Marktpositionen – das angibt, wie groß das Risiko ist, nicht die Höhe des Forex-Leverage auf dem Handelskonto. Die Frage bleibt dann, was ist der Zweck der Einlage von bis zu 3333,33 EUR bei einem Forex-Broker, wenn die gleiche Marktposition mit nur 200 EUR Marge gehandelt werden kann?

Forex hebel und Stop-out

Darüber hinaus beeinflusst die Höhe des Forex-Leverage die Funktionsweise des Stop-Out-Mechanismus auf unserem Handelskonto. Lassen Sie es uns an einem praktischen Beispiel darstellen, in dem wir annehmen, dass ein Händler mit den folgenden Werten handelt: Eigenkapital von 5.000 EUR, Position von 1,0 Lot und der Stop-Out-Mechanismus ist auf 50% des Margenniveaus festgelegt.

Bei einem Leverage-Level von 1:500 beträgt die Marge für eine solche Position nur 200 EUR. Frage – wann wird die Position durch den Stop-Out automatisch liquidiert? Die Antwort ist einfach – wenn das Eigenkapital auf dem Konto um 4900 EUR auf 100 EUR fällt, d.h. die Hälfte der zur Besicherung der Position benötigten Marge (50% x 200 EUR). Wie sieht es im zweiten Fall aus, wo der Forex Leverage 1:30 ist?

Da die Marge bis zu 3333,33 EUR beträgt, aktiviert sich der Stop-Out-Mechanismus, wenn ein Verlust auf dem Konto 1666,67 EUR (50% x 3333,33 EUR) erreicht. Theoretisch ist der Verlust im Beispiel mit geringerem Leverage geringer und beträgt 1666,67 EUR gegenüber 4900 EUR im ersten Beispiel. Aber ist es der richtige Ansatz?

Vergessen wir nicht, dass die Größe eines potentiellen Gewinns oder Verlustes durch die Größe der Position bestimmt wird, also die Größe eines Pip, und diese Werte sind in beiden Beispielen identisch! Wenn wir – zur einfacheren Berechnung – davon ausgehen würden, dass die Größe eines Pips 10 EUR betragen würde, würde der Verlust von 1666,67 EUR eine Marktbewegung von 167 Pips gegen unsere Position erfordern, während der EURUSD-Markt, um bis zu 4900 EUR zu verlieren, bis zu 490 Pips gegen uns bewegen müsste!

Mit anderen Worten, der Stop-Out-Mechanismus im ersten Beispiel mit einem Forex Hebel von 1:500 würde sich selbst aktivieren, wenn EURUSD 490 Pips gegen unsere Position bewegt, während bei einem Forex Hebel von 1:30 unsere Position automatisch durch den Stop-Out mit einem Forex-Hebel von 167 Pips gegen unsere EURUSD-Position geschlossen würde. Eine größere Forex Hebel gibt uns einen größeren „Puffer“, um den Markt zu verlassen, wenn wir selbst entscheiden können, wann wir Positionen schließen und den Markt verlassen – mit Verlust oder Gewinn.

Handeln mit höherer Forex Hebel – Australischer Forex Broker IC Markets oder IFM Trade

Es ist wahrscheinlich, dass einige Investoren sich dafür entscheiden werden, in der Zuständigkeit der ESMA zu bleiben und Forex und CFDs in einem Umfeld mit reduziertem Leverage auf Forex und CFDs zu handeln.

Diejenigen Händler, die ihre Eigenkapitalrendite maximieren oder – ihre Handelsstrategie erfordert einen hohen Forex Leverage im Bereich von 1:100, 1:200 oder sogar 1:500, sollten sich für das Angebot von zwei Forex- und CFD-Brokern aus Australien interessieren – IC Markets und IFM Trade.

Die Sicherheit der von den Kunden dieser Forex-Broker anvertrauten Gelder wird durch die Aufsicht der Australian Securities and Investments Commission (ASIC), der australischen Finanzdienstleistungsaufsicht, gewährleistet.

Sowohl IC Markets als auch IFM Trade bieten Forex Leverage von bis zu 1:500 und exzellente Handelsbedingungen mit Spreads bis zu 0,0 Pips. IC Markets und IFM Trade Produkte und Dienstleistungen sind robust, mit CFDs auf Währungen (Forex), Aktienindizes, sowie die wichtigsten Rohstoffe – Gold, Silber oder Rohöl und CFDs auf Kryptowährungen – Bitcoin.

Ein echtes Handelskonto kann bereits ab $200 eröffnet werden und die minimale Handelseinheit beträgt nur 0,01 Lot. Da die Qualität der Dienstleistungen von IC Markets und IFM Trade ausgezeichnet ist, wird es schwierig sein, ein vergleichbares Angebot unter den in der Europäischen Union registrierten Brokern zu finden, insbesondere wenn wir keine Forex Leverage Limits in Australien berücksichtigen.